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投资重点
DeepSeek模子密集更新，用户数将合手续高速增长
自 2024 年起，DeepSeek在AI领域速即崛起并接续迭代。2024年12月底至2025年1月底，更新尤为密集，发布了参数稠密且性能进步的 V3、复旧念念维链输出和模子老师的 R1，以及深耕图像领域的视觉和多模态模子。2024年12月底到2025年1月底，公共用户数从34.7万激增至1.19亿。与ChatGPT比较，DeepSeek仅用一年多就达到ChatGPT两年的用户界限，在国内1月跃居月均活跃用户数榜首，APP下载量也大幅增长。
DeepSeek具备低资本、高性能、强推理三大特色
DeepSeek-V3通过算法改进和工程优化大幅进步模子着力，从而杜撰资本，提高性价比。DeepSeek-V3 老师资本仅为 557 万好意思元，耗时不到两个月。DeepSeek通用及推理模子资本相较于OpenAI等同类模子大幅着落。DeepSeek-R1在秉承了V3的改进架构的基础上，在后老师阶段大界限使用了强化学习技艺，自动采用有价值的数据进行标注和老师，减少数据标注量和贪图资源奢华，并在仅有极少标注数据的情况下，极大进步了模子推理材干。在数学、代码、天然谈话推理等任务上， DeepSeek在 AIME 2024 测评中上获取 79.8% 的 pass@1 得分，稍稍特地 OpenAI-o1；在 MATH-500 上，获取了 97.3% 的得分，与 OpenAI-o1性能相配，况兼显耀优于其他模子。
DeepSeek驱动模子平价化，建议关心算力、AI应用和端侧的投资契机
1）算力：跟着更多用户对 DeepSeek 的使用，以及将来更多AI 应用的接续涌现，对算力的需求呈现出几何级增长趋势。AI 技艺的逾越，天然模子着力提高了，但接续增长的用户和应用数目，却对算力资源提议了更高要求，破费也随之剧增。2）B 端应用：AI Agent 正在对传统 SaaS 应用进行全面重构。与传统学问库结构化治理模式比较，AI Agent 的向量数据库具备浩大的自主学习材干，粗略自动判辨文档骨子，完了愈加高效的学问治理，为企业的数字化转型提供了有劲复旧。C 端应用：看成生成式 AI 的伏击生意化应用，AI Agent 在电商、讲授、旅游、栈房以及客服等多个行业得到了等闲应用。3）端侧：AI正在骨子、应用、硬件、生态上影响世界，AI Agent已从“数字”走向“具身”；跟着商场发展，大模子更等闲地接入硬件家具，作念好软硬件协同发展是将来竞争的关键。
投资建议
1）建议关心以国产算力和AI推理需求为中枢的算力循序，尤其是IDC、办事器、国产芯片等算力配套产业，推选海光信息、海浪信息。2）DeepSeek速即集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子材干下限，AI应用开采提速升级。建议关心：B端：鼎捷数智、用友相聚；C端：金山办公。3）小模子材干进步促进了端侧模子部署，咱们看好AI终局看成新一代贪图平台爆发可能。建议关心：科大讯飞、立讯精密、歌尔股份。
风险教唆
AI产业生意化落地不足预期的风险、商场竞争加重风险、政策不细则性风险。
一、“低资本、高性能、强推理“三位一体，DeepSeek模子合手续迭代升级
1．DeepSeek模子密集更新，用户数将合手续高速增长
自 2024 年起，DeepSeek 在 AI 领域速即崛起并接续迭代。从年头发布开动版块，到后续融入数学、视觉谈话技艺的版块，技艺实力稳步进步。2024 年 12 月底至 2025 年 1 月底，更新尤为密集，发布了参数稠密且性能进步的 V3、复旧念念维链输出和模子老师的 R1，以及深耕图像领域的视觉和多模态模子。
表1：DeepSeek合手续迭代升级
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时期 |
模子称号 |
模子类型 |
主要特色 |
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2024/1/5 |
DeepSeek LLM |
通用谈话模子 |
初度亮相的大型谈话模子，标志着DeepSeek在天然谈话处理领域的初步探索。 |
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2024/2/5 |
DeepSeek-Math |
数学专用模子 |
专注于数学问题处置材干，进步逻辑推理和复杂数学任务处感性能。 |
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2024/3/11 |
DeepSeek-VL |
多模态模子 |
引入视觉谈话交融技艺，复旧图像与文本的融合判辨，拓展多模态应用场景。 |
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2024/5/7 |
DeepSeek-V2 |
谈话生成模子 |
优化谈话生成运动度与准确性，显耀进步文本输出的天然度和逻辑性。 |
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2024/6/17 |
DeepSeek-Coder-DeepSeek-VL2 |
代码生成/多模态模子 |
强化代码生成材干预多模态交互功能，复旧编程任务和跨模态骨子生成。 |
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2024/10/17 |
DeepSeek-Janus |
多谈话跨领域模子 |
复旧多谈话处理与跨领域任务，增强模子的泛化材干。 |
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2024/12/26 |
DeepSeek-V3 |
空洞性能优化模子 |
进步模子空洞性能，优化老师策略与架构设想，为后续版块奠定基础。 |
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2025/1/20 |
DeepSeek-R1 |
推理优化模子 |
收受搀杂大众（MoE）架构，动态路由技艺使推理资本仅为GPT-4 Turbo的17%，在多个基准测试中超越OpenAI o1模子。 |
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2025/1/27 |
DeepSeek-Janus-Pro |
多模态专科模子 |
高档版块多模态模子，优化老师策略与数据界限，打败DALL-E 3和Stable Diffusion，复旧文本到图像的结实生成。 |
尊府着手：DeepSeek官网，源达信息证券连络所
DeepSeek更新效果显耀，用户数目爆发式增长。2024 年 12 月底到 2025 年 1 月底，公共用户数从 34.7 万激增至 1.19 亿。2 月 8 日，国内 APP 端日活 3494 万，国际 3685 万，公共 Web 端 4800 万。与 ChatGPT 比较，DeepSeek 仅用一年多就达到 ChatGPT 两年的用户界限，在国内 1 月跃居月均活跃用户数榜首，APP 下载量也大幅增长。
基于现时发展态势，DeepSeek 将来用户数还会高速增长。它技艺实力强，R1 模子失色 ChatGPT-o1；技艺旅途精巧，推理资本仅为 GPT-4 Turbo 的 17%；开源与闭源双轨战术，得志不同用户需求；云办事厂商上线其大模子，芯片厂商完成适配，手机、汽车企业接入，应用场景接续拓展，有望在 AI 领域占据伏击地位。
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图1：DeepSeek：公共增速最快的AI应用 |
图2：DeepSeek：增长1亿用户所用时期最短的AI应用 |
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尊府着手：AI家具榜，源达信息证券连络所 |
尊府着手：AI家具榜，源达信息证券连络所 |
2．低资本：DeepSeek位于模子性价比最优范围，较OpenAI等同类模子大幅着落
DeepSeek-V3 通过算法改进和工程优化大幅进步模子着力，从而杜撰资本，提高性价比。1）从算法改进层面来看，DeepSeek-V3 收受了自主研发的 MoE 架构，总参数目达 671B ，每个 token 激活 37B 参数，完了多维度对标 GPT-4o。其寥落大众模子 MoE，拓展至 256 个路由大众加 1 个分享大众，每个 token 激活 8 个路由大众、最多被发送到 4 个节点，并引入冗余大众部署策略，完了推理阶段 MoE 不同大众间的负载平衡，还提议无赞助耗费的负载平衡策略，减少性能着落。此外，多头注重力机制 MLA 围绕推理阶段的显存、带宽和贪图着力伸开，通过改进底层软件架构，引入数学变换减少kv cache 内存占用，缓解 transformer 推理时的显存和带宽瓶颈，优化注重力贪图面目，进一步提高着力。同期，收受改进老师指标 MTP，让模子老师时一次性预测多个将来令牌，推广预测范围，增强对迂回文的判辨材干，优化老师信号密度，将推理速率进步 1.8 倍。2）在工程优化方面，DeepSeek-V3 改进性地大范围落地 FP8 + 搀杂精度策略，贪图精度从主流的 FP16 降到 FP8，保留搀杂精度策略，在伏击算子模块保留 FP16/32 保证准确度和握住性，兼顾模子结实性和杜撰算力资本。3）在处置通讯瓶颈问题上，收受DualPipe 高效活水线并行算法，完了接近于 0 的通讯支拨。
一系列的改进与优化，使得 DeepSeek-V3 老师资本仅为 557 万好意思元，耗时不到两个月。证明论文，DeepSeek-V3厚爱老师资本仅为 557.6 万好意思元。在预老师阶段，每老师一万亿个标记的DeepSeek-V3 仅需 18 万 H800 GPU 小时，即在 DeepSeek 领有的 2048 块 H800 GPU 集群上仅需3.7天。加上266.4万GPU小时预老师、119万GPU小时迂回文长度推广、5000 GPU小时后期老师，得出DeepSeek-V3 的完整老师仅需 278.8万GPU小时。假定H800GPU的租出价钱为GPU小时2好意思元，总老师资本仅为557.6万好意思元。
图3：DeepSeek-V3模子架构
尊府着手：DeepSeek官网，源达信息证券连络所
图4：DeepSeek-V3 DualPipe调养策略
尊府着手：DeepSeek官网，源达信息证券连络所
图5：DeepSeek-V3搀杂精度框架
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DeepSeek通用及推理模子资本相较于OpenAI等同类模子大幅着落。1）通用模子： DeepSeek-V3模子API办事订价调养为每百万输入tokens 0.5 元（缓存掷中）/ 2元（缓存未掷中），每百万输出tokens 8元。此外，V3模子缔造长达45天的优惠价钱体验期：2025年2月8日前，V3的API办事价钱仍保合手每百万输入tokens 0.1元（缓存掷中）/ 1元（缓存未掷中），每百万输出tokens 2元。2）推理模子：DeepSeek-R1模子API 办事订价为每百万输入 tokens 1元（缓存掷中）/ 4元（缓存未掷中），每百万输出 tokens 16元。
表2：不同大模子API办事订价对比
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大模子称号 |
API 办事订价 |
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DeepSeek |
DeepSeek-V3：每百万输入tokens 0.5 元（缓存掷中）/ 2元（缓存未掷中），每百万输出tokens 8元DeepSeek-R1：每百万输入 tokens 1 元（缓存掷中）/4 元（缓存未掷中），每百万输出 tokens 16 元（2月9日前优惠期减半） |
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ChatGPT |
GPT-4 Turbo：输入每百万 tokens 约 70 元o3-mini：价钱较前代杜撰 63% |
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通义千问 |
文本模子：qwen2-72b-instruct：输入价钱为 0.005 元 / 1，000tokens，输出价钱为 0.01 元 / 1，000 tokensqwen1.5-110b-chat：输入价钱为 0.007 元 / 1，000 tokens，输出价钱为 0.014 元 / 1，000 tokensqwen-72b-chat：输入和输出价钱均为 0.02 元 / 1，000 tokens视觉判辨模子：Qwen-VL-Plus：输入价钱为 0.0015 元 / 千 tokensQwen-VL-Max：输入价钱为 0.003 元 / 千 tokens |
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文心一言 |
将于 4 月 1 日 0 时起全面免费 |
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豆包 |
后付费模式：以豆包通用模子 pro-32k 为例，推理输入 0.0008 元 / 千 Tokens、推理输出 0.002 元 / 千 Tokens，模子推理的空洞价钱为 0.001 元 / 千 Tokens预支费模式：以豆包通用模子 pro-32k 为例，10K TPM 的包月价钱为 2000 元，平均价钱为 0.0046 元 / 千 Tokens |
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kimi |
怒放平台多模态图片判辨模子：moonshot-v1-8k-vision-preview：每 1M tokens 价钱 12 元moonshot-v1-32k-vision-preview：每 1M tokens 价钱 24 元moonshot-v1-128k-vision-preview：每 1M tokens 价钱 60 元迂回文缓存：Cache 创建用度：24 元 / M tokenCache 存储用度：5 元 / M token / 分钟Cache 调用用度：0.02 元 / 次 |
尊府着手：源达信息证券连络所
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图6：DeepSeek-V3位于模子性能/性价比最优范围 |
图7：o1类推理模子输入输出价钱 |
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尊府着手：DeepSeek官网，源达信息证券连络所 |
尊府着手：DeepSeek官网，源达信息证券连络所 |
3．高性能&强推理：Deepseek算法材干杰出，模子性能踏进世界前哨
DeepSeek-R1 在秉承了V3的改进架构的基础上，在后老师阶段大界限使用了强化学习技艺，自动采用有价值的数据进行标注和老师，减少数据标注量和贪图资源奢华，并在仅有极少标注数据的情况下，极大进步了模子推理材干。在数学、代码、天然谈话推理等任务上， DeepSeek在 AIME 2024 测评中上获取 79.8% 的 pass@1 得分，稍稍特地 OpenAI-o1；在 MATH-500 上，获取了 97.3% 的得分，与 OpenAI-o1性能相配，况兼显耀优于其他模子。
图8：DeepSeek模子性能优异
尊府着手：DeepSeek官网，源达信息证券连络所
DeepSeek的蒸馏技艺显耀进步小模子推理材干。据 DeepSeek-V3的技艺文档，该模子使用数据蒸馏技艺生成的高质料数据进步了老师着力。通过已有的高质料模子来合成少许高质料数据，看成新模子的老师数据，从而达到接近于在原始数据上老师的效果。DeepSeek发布了从15亿到700亿参数的R1蒸馏版块。这些模子基于Qwen和Llama等架构，标明复杂的推理材干不错被封装在更小、更高效的模子中。蒸馏进程包括使用由完整 DeepSeek-R1 生成的合成推理数据对这些较小的模子进行微调，从而在杜撰贪图资本的同期保合手高性能。让界限更大的模子先学到高水平推理模式，再把这些恶果移植给更小的模包。
图9：蒸馏技艺旨趣
尊府着手：CSDN，源达信息证券连络所
图10：DeepSeek蒸馏小模子超越OpenAI o1-mini
尊府着手：DeepSeek官网，源达信息证券连络所
二、DeepSeek驱动模子平价化，建议关心算力、AIAgent和端侧的投资契机
1．DeepSeek驱动模子平价化，算力需求大幅增长
DeepSeek的爆火使得“杰文斯悖论”这也曾济学名词受到关心。“杰文斯悖论” 由经济学家威廉・斯坦利・杰文斯于 1865 年提议。其时，英国靠近煤炭资源可能耗尽的担忧，东说念主们觉得提高煤炭使用着力能缓解资源穷乏。但杰文斯却指出，技艺逾越带来的着力进步，反而会导致资源破费的加多。举例，当煤炭能源技艺着力提高，意味着能以更低资本获取更多能量，这会促使更多依赖煤炭能源的产业兴起，如工场、火车、汽船等，进而刺激煤炭需求大幅增长，加快煤炭资源的破费。
DeepSeek爆火使得更多用户脱手使用 AI办事，如同大开了 AI 应用需求的 “潘多拉魔盒”。跟着更多用户对 DeepSeek 的使用，以及将来更多AI 应用的接续涌现，对算力的需求呈现出几何级增长趋势。AI 技艺的逾越，就像也曾煤炭能源技艺的进步，天然模子着力提高了，但接续增长的用户和应用数目，却对算力资源提议了更高要求，破费也随之剧增。
DeepSeek用户量大幅攀升，靠近办事器资源不足的问题。目下网站已经暂停API充值，高慢“现时办事器资源垂危，为幸免对您形成业务影响，咱们已暂停API办事充值。存量充值金额可链接调用，敬请宽恕”。咱们在使用时也发现，网页deepseek问答时常响应“办事器长途，请稍后再试”。
图11：DeepSeek显耀进步了算力哄骗着力
尊府着手：甲子光年智库，源达信息证券连络所
图12：DeepSeek靠近办事器资源不足的问题
尊府着手：DeepSeek官网，源达信息证券连络所
建议关心以国产算力和AI推理需求为中枢的算力循序，尤其是IDC、办事器、国产芯片等算力配套产业，推选海光信息、海浪信息。
2．AIAgent商场空间广袤，B端、C端应用康庄大道
DeepSeek速即集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子材干下限，AI 应用开采提速升级。在 AI 领域重生发展确当下，1 月 20 日深度求索推出的大模子 DeepSeek - R1 凭借其在数学、代码、天然谈话推理等任务上并列 OpenAI o1 模子郑再版的出色性能，以及 MIT 许可左券下复旧免费商用、纵情修改和养殖开采的上风，速即成为了海表里各大云厂商的骄子。扬弃 2 月 5 日，华为云、腾讯云、阿里云、百度智能云等国内主流云平台，以及亚马逊 AWS、微软 Azure 等国际云巨头纷纷秘书将 DeepSeek 速即集成进各自的平台中。比如腾讯云将 R1 大模子一键部署至高性能应用办事 HAI 上，开采者仅需 3 分钟就能接入调用 ，还推出 “开采者大礼包”，完了 DeepSeek 全系模子一键部署；阿里云 PAI Model Gallery 复旧云上一键部署 DeepSeek - V3、DeepSeek - R1。这种等闲且速即的集成，径直拉高了模子材干下限。以往一些受限于基础模子材干不足而难以完了的复杂功能，在集成 DeepSeek 后得以纯粹达成。稠密企业借助这些集成了 DeepSeek 的云平台，在开采 AI 应用时，从模子搭建到功能完了的周期大幅裁汰，开采着力显耀进步，完了了 AI 应用开采的提速升级。
表3：国表里云厂商接入DeepSeek模子
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厂商称号 |
接入时期 |
相关信息 |
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华为云 |
2025/2/1 |
融合硅基流动首发并上线基于华为云昇腾云办事的 DeepSeek R1/V3 推理办事 |
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腾讯云 |
2025/2/2 |
复旧一键部署 DeepSeek-R1 模子，开采者仅需 3 分钟即可完成模子的启动和树立 |
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阿里云 |
2025/2/3 |
PAI Model Gallery 复旧云上一键部署 DeepSeek-V3 和 DeepSeek-R1 模子 |
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百度智能云 |
2025/2/3 |
千帆平台厚爱上架 DeepSeek-R1 和 DeepSeek-V3 模子，并推出超廉价钱决策及限时免费办事 |
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火山引擎 |
2025/2/4 |
全面复旧 DeepSeek 系列大模子，包括 V3 和 R1 等不同尺寸的模子 |
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京东云 |
2025/2/4 |
厚爱上线 DeepSeek-R1 和 DeepSeek-V3 模子，复旧公有云在线部署、专混罕见化实例部署两种模式 |
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天翼云 |
2025/2/5 |
在其智算家具体系中全面接入 DeepSeek-R1 模子 |
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微软 Azure |
2025/1/30 |
用户不错在 Azure AI Foundry 和 GitHub 上部署 DeepSeek-R1 模子 |
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亚马逊 AWS |
2025/1/30 |
用户不错在 Amazon Bedrock 和 Amazon SageMaker AI 中部署 DeepSeek-R1 模子 |
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英伟达 |
2025/1/31 |
DeepSeek-R1 模子登陆 NVIDIA NIM，在单个英伟达 HGX H200 系统上，完整版 DeepSeek-R1 671B 的处理速率可达每秒 3872 Token |
尊府着手：源达信息证券连络所
AIAgent商场空间广袤，B端、C端康庄大道。证明头豹连络院，2023 年我国 AIAgent 商场界限达到了 554 亿元，瞻望到 2028 年，这一数字将攀升至 8520 亿元，年均复合增长率高达 72.7%。其中，垂直领域的 AIAgent 更是异军突起，速即成为科技行业的焦点。业内东说念主士预测，垂直领域的 AI 代理商场界限有望达到 SaaS 的十倍，以致可能催生出特地 3000 亿好意思元估值的独角兽企业。
从商场应用层面来看，AIAgent 的价值主要体目下 ToC 端和 ToB 端两个方面。1）B 端场景：AIAgent 正在对传统 SaaS 应用进行全面重构。与传统学问库结构化治理模式比较，AIAgent 的向量数据库具备浩大的自主学习材干，粗略自动判辨文档骨子，完了愈加高效的学问治理，为企业的数字化转型提供了有劲复旧。2）C 端场景：看成生成式 AI 的伏击生意化应用，AIAgent 在电商、讲授、旅游、栈房以及客服等多个行业得到了等闲应用。通过智能化的交互办事，AIAgent 不仅进步了用户体验，还推动了传统行业的升级转型，为消费者带来了愈加纯粹、个性化的办事。
DeepSeek速即集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子材干下限，AI 应用开采提速升级。建议关心：B端：鼎捷数智、用友相聚；C端：金山办公。
3．DeepSeek引颈开源技艺生态，低资本高性能利好端侧AI爆发
AI正在骨子、应用、硬件、生态上影响世界，AI智能体已从“数字”走向“具身”；跟着商场发展，大模子更等闲地接入硬件家具，作念好软硬件协同发展是将来竞争的关键。
图13：AI智能体“数字化”走向“具身化”默示
尊府着手：QuestMobile，源达信息证券连络所
AIPCAIPC凭借高性能硬件和分娩力属性有望成为端侧模子落地首站。AIPC的关键秉性在于，通过在土产货运行大模子，以更具定制性、高效性和安全性的面目，得志用户个性化需求。早期，AIPC 已能完了文生文、文生图、自动请教生成以及 AI 土产货学问库等功能，但鉴于其时模子材干存在一定局限，多量收受云 + 端搀杂模子决策。跟着 DeepSeek 模子性能的进步，其应用范围也在接续拓展。梦想、华为等著名品牌厂商敏锐捕捉到这一技艺上风，纷纷将 Deepseek 接入自家系统。这一举措，使得用户在使用这些品牌的开采时，粗略获取愈加智能、纯粹的 AI 交互体验。岂论是平时办公中的文档处理，如故失业文娱时的创意引发，用户齐能感受到 AIPC 带来的高效与便利 ，享受到愈加运动天然的东说念主机交互，真的体验到科技为生存带来的变革。
图14：2025年公共AI PC出货量能占到PC出货量的35%
尊府着手：Canalys，源达信息证券连络所
AI眼镜眼镜成端侧AI落地绝佳载体，贴合当代生存应用场景等闲。眼镜是东说念主类一稔开采中最结合嘴巴、耳朵和眼睛这三大感官的物体，技艺逾越使其成为端侧AI落地绝佳载体：AI眼镜集成相机、眼镜、麦克风和蓝牙耳机等组件的多重功能，能径直天然地完了声息、谈话、视觉的多模态输入输出，好意思满契合AI复杂功能使用要求。
图15：AI智能交互眼镜组成及功能
尊府着手：艾瑞谈判，源达信息证券连络所
科技企业纷纷布局，触及家具数目超50款。Ray-Ban Meta的生效充分诠释注解AI眼镜看成一款改进家具的可行性，科技企业们纷纷布局，刺激扫数这个词产业重生发展，据VR陀螺，目下已有超40家国表里厂商入局AI眼镜，其中包括互联网大厂、手机巨头、AR明星企业，触及家具数目瞻望特地50款。
表4：科技厂商AI眼睛布局
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厂商称号 |
家具称号 |
发布时期 |
售价 |
卖点 |
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华为 |
华为 Vision Glass |
2024年 |
1349元起 |
轻巧惬意，等效 4 米前 120 英寸巨幕，3D 模式下可呈现超 200 英寸巨幕，复旧多种 3D 片源 |
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华为 |
华为智能眼镜 2 |
2024年 |
1399元起 |
搭载鸿蒙系统，复旧多种智能交互功能 |
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华为 |
华为 X GENTLE MONSTER Eyewear II LANG-01 |
2024年 |
889元起 |
前锋设想与智能功能结合 |
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小米 |
小米 AI 眼镜 |
瞻望2025年4月 |
暂未公布 |
搭载 AI 功能、音频耳机模块、录像头模块，全面对标 Ray-Ban Meta |
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Rokid |
Rokid Glasses |
2024年11月18日 |
2499元 |
搭载高通骁龙 AR1 平台，1200 万像素录像头，复旧高清照相录像 |
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雷鸟改进 |
雷鸟 V3 |
2025年1月7日 |
1799元 |
搭载猎鹰影像系统、通义独家定制大模子、第一代骁龙®AR1 旗舰级芯片 |
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雷鸟改进 |
雷鸟 X3 Pro |
瞻望2025年Q2 |
暂未公布 |
搭载萤火光引擎、RayNeo 波导，全彩 MicroLED 光引擎 |
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Meta |
Ray-Ban Meta |
2023年9月 |
299好意思元起 |
内置定向扬声器、麦克风、录像头等组件，可用于 FPV 拍摄 / 视频录制、通话、听音乐等 |
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三星 |
三星 AI 智能眼镜 |
瞻望2025年9月 |
暂未公布 |
搭载 AR1、复旧 Gemini 模子 |
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苹果 |
苹果 AI 眼镜 |
瞻望2025年 |
暂未公布 |
据报说念正在研发，可能具备 AR 功能 |
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李未可科技 |
李未可 Meta Lens Chat |
瞻望2024年Q4或2025年Q1 |
暂未公布 |
与博士眼镜达成战术谐和，进驻博士眼镜世界线下门店 |
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蜂巢科技 |
界环 AI 音频眼镜 |
2024年9月 |
600-800元 |
提供 8 框 14 色，快拆结构设想，分量约 30 克，续航 11 小时 |
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闪极科技 |
闪极 AI“拍拍镜” |
2024年12月19日 |
999元起 |
国内首款完了量产的 AI 眼镜，搭载闪极自研的公共首款 AI 驰念系统 Loomo OS |
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XREAL |
XREAL One |
2024年 |
3299元起 |
智能 AR 眼镜，具备高清高慢和智能交互功能 |
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INMO |
INMO GO 2 |
2024年11月29日 |
3999元起 |
一表情 AI+AR 智能眼镜，具备实时同声翻译、便携提词等功能 |
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看见科技 |
Looktech AI Glasses |
2024年 |
暂未公布 |
具备 AI 拍照、识别等功能 |
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星宸科技 |
星宸 AI 眼镜 |
2024年 |
暂未公布 |
搭载星宸科技的 AI 技艺，具备智能交互功能 |
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尊府着手：源达信息证券连络所
三、投资建议
1）建议关心以国产算力和AI推理需求为中枢的算力循序，尤其是IDC、办事器、国产芯片等算力配套产业，推选海光信息、海浪信息。
2）DeepSeek速即集成进各云厂商的平台中，径直拉高模子材干下限，AI 应用开采提速升级。建议关心：B端：鼎捷数智、用友相聚；C端：金山办公。
3）小模子材干进步促进了端侧模子部署，咱们看好AI终局看成新一代贪图平台爆发可能。建议关心：科大讯飞、立讯精密、歌尔股份。
表5：相关公司万得一致盈利预测
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公司 |
代码 |
PB |
归母净利润（亿元） |
PE |
总市值（亿元） |
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2024E |
2025E |
2026E |
2024E |
2025E |
2026E |
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海光信息 |
688041.SH |
15.9 |
19.5 |
28.7 |
39.0 |
162.3 |
110.2 |
81.1 |
3159 |
|
海浪信息 |
000977.SZ |
4.9 |
23.0 |
28.7 |
34.3 |
40.5 |
32.5 |
27.2 |
931 |
|
鼎捷数智 |
300378.SZ |
5.6 |
1.8 |
2.2 |
2.7 |
66.1 |
53.5 |
43.1 |
118 |
|
用友相聚 |
600588.SH |
7.2 |
-0.4 |
3.2 |
6.2 |
-1553.2 |
194.3 |
100.4 |
625 |
|
金山办公 |
688111.SH |
16.6 |
15.2 |
19.1 |
24.2 |
116.5 |
93.0 |
73.5 |
1776 |
|
科大讯飞 |
002230.SZ |
7.7 |
6.0 |
9.6 |
13.3 |
211.0 |
130.9 |
94.7 |
1262 |
|
立讯精密 |
002475.SZ |
4.9 |
135.9 |
171.8 |
209.1 |
23.2 |
18.3 |
15.1 |
3151 |
|
歌尔股份 |
002241.SZ |
3.0 |
27.3 |
36.4 |
45.3 |
35.6 |
26.7 |
21.5 |
972 |
尊府着手：Wind，源达信息证券连络所
四、风险教唆
AI产业生意化落地不足预期的风险。目下各循序AI 家具的生意化模式尚处于探索阶段，要是各循序家具的鼓励节拍不足预期，或对相关企业事迹形成不利影响。
商场竞争加重风险。国际 AI 厂商凭借先发上风，以及较强的技艺积聚，在竞争中处于上风地位，要是国内 AI 厂商技艺迭代不足预期，推敲情状或将受到影响；同期，目下国内已有稠密企业进入AI家具研发，后续可能存在同质化竞争风险，进而影响相关企业的收入。
政策不细则性风险。AI技艺的发展径直受列国政策和监管影响。跟着AI在各个领域的渗入，政府可能会进一步出台相应的监管政策以规范其发展。要是企业未能实时顺应和投诚相关政策，可能靠近相应处罚，以致被动调养业务策略。此外，政策的不细则性也可能导致企业战术筹画和投资决策的造作，加多运营的不细则性。
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